Chỉ số lạm phát ưu tiên của Fed tăng do chi phí năng lượng cao hơn
Liệu tiến bộ trong lạm phát có bị đình trệ?
Thước đo lạm phát ưa thích của Hệ thống Dự trữ Liên bang đã tăng lên, dẫn đến lo ngại lớn hơn rằng tiến trình chống lạm phát đã chịu đình trệ hoặc có thể báo hiệu rằng một làn sóng áp lực giá khác có thể xảy ra.
Theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA), trong tháng Hai, chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) đã tăng lên 2.5%, tăng từ mức 2.4% trong tháng Một. Điều này phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Trên cơ sở hàng tháng, PCE tăng 0.4%, giảm so với mức điều chỉnh tăng 0.4%.
Chi phí năng lượng tăng đã nâng chỉ số lạm phát chung lên cao khi tăng lên 2.3%.
Giá dầu đã tăng vọt trong năm nay, tăng gần 17% trong ba tháng đầu năm 2024. Điều này dẫn đến giá xăng cao hơn, tăng 16% tính từ đầu năm đến nay.
Dữ liệu trong báo cáo PCE tiết lộ rằng giá thực phẩm ít có thay đổi, chỉ tăng 0.1%.
PCE cốt lõi, loại bỏ các thành phần năng lượng và thực phẩm dễ biến động, giảm xuống 2.8% và phù hợp với mức ước tính đồng thuận. Con số này giảm so với mức điều chỉnh tăng 2.9%. PCE lõi cũng tăng 0.3% so với tháng trước.
Nhìn chung, lạm phát hàng hóa tăng 0.5%, trong khi lạm phát dịch vụ tăng 0.3%.
Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ xem trọng PCE hơn vì chỉ số này được cập nhật thường xuyên và bao gồm các hiệu ứng thay thế trong hành vi của người tiêu dùng. Chỉ số khác, chẳng hạn như Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) được điều chỉnh hai năm một lần và duy trì định nghĩa hẹp hơn về chi tiêu của người tiêu dùng.
Ông Jason Burman, người đứng đầu Hội đồng Cố vấn Kinh tế (CEA) trong chính phủ của cựu Tổng thống Obama, đã nói đến một xu hướng đáng lo ngại của PCE cốt lõi, đó là mức tăng hàng năm đang vượt quá mức mục tiêu của Fed lần thứ ba trong chín tháng qua.
Trên cơ sở hàng năm và mỗi ba tháng, PCE cốt lõi đã tăng lần lượt là 3.2% và 3.5%.
Tỷ lệ tăng trong sáu tháng tính theo năm là 2.9%. Để so sánh, tỷ lệ này đạt 1.9% trong tháng Mười Hai và 2.6% trong tháng Một.
Hướng tới báo cáo tiếp theo, mô hình dự báo lạm phát Inflation Nowcasting của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland ước tính PCE sẽ tăng lên 2.6% vào tháng tới. PCE cốt lõi được dự đoán sẽ giảm xuống 2.7%.
Bong bóng chi tiêu, tăng trưởng thu nhập chậm lại
Dữ liệu mới của BEA cho thấy vào tháng trước (02/2024), thu nhập cá nhân tăng ở mức thấp hơn dự kiến là 0.3%, giảm từ mức 1% trong tháng Hai.
Chi tiêu tiêu dùng tăng 0.8%, tăng từ mức 0.2%. Con số này vượt quá mức ước tính đồng thuận 0.5%.
Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân đạt mức 3.6%, giảm từ mức 4.1% trong tháng Một.
Phản ứng của thị trường
Hầu hết các thị trường tài chính của Hoa Kỳ đều đóng cửa vào ngày lễ Thứ Sáu Tuần Thánh. Thị trường ngoại hối mở cửa và đồng USD không có nhiều phản ứng.
Chỉ số USD (DXY), thước đo của đồng USD so với rổ tiền tệ, giảm xuống dưới 104.50. Đồng bạc xanh là một trong những loại tiền tệ có hiệu suất tốt nhất trong năm nay, tăng hơn 3% từ đầu năm đến nay.
Ông Giuseppe Sette, chủ tịch công ty nghiên cứu tài chính Toggle AI, cho biết số liệu mới nhất nêu bật chặng đường “di chuyển chậm chạp” cuối cùng trong cuộc chiến chống lạm phát.
Ông nói trong một ghi chú, “Điều này cho thấy tiến bộ về lạm phát đang di chuyển chậm chạp và cung cấp thêm một luận điểm phản bác nữa cho những người đang cho rằng đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed chỉ là một trò lừa bịp. Xin nhắc lại, Fed luôn giữ lãi suất cao hơn lạm phát, trừ phi họ thấy trước sự chậm lại.”
Các nhà quan sát thị trường khác không tin rằng con rồng lạm phát đã bị tiêu diệt.
Ông E.J. Antoni, nhà kinh tế đến từ Quỹ Di Sản, viết trên X, “Không chỉ chỉ số lạm phát tháng Một có được từ chỉ số giá PCE được điều chỉnh tăng lên vào sáng nay, mà kết quả của tháng Hai còn đánh dấu một sự tăng tốc thêm vào đó; con rồng chưa bị tiêu diệt — nó sẽ quay trở lại để phá hoại thêm.”
Ông Vance Ginn, cựu chuyên gia kinh tế của Tòa Bạch Ốc, tuyên bố trên X rằng lạm phát vẫn đang tiếp tục ở mức quá cao và gây tổn hại cho các gia đình.
Ông nói: “Thật tốt khi thấy lạm phát đang giảm bớt nhưng vẫn còn là quá cao bởi vì các gia đình đang bị đè bẹp dưới chính sách kinh tế của ông Biden (Bidenomics) khi mà thu nhập thực tế trung bình hàng tuần vẫn giảm 1.5% khi điều chỉnh theo lạm phát PCE hoặc giảm 4.2% khi điều chỉnh theo lạm phát CPI kể từ tháng 01/2021.”
Lạm phát có xu hướng đi sai đường
Trong quý đầu tiên của năm 2024, lạm phát có xu hướng đi sai đường.
Chỉ số CPI của Hoa Kỳ đã nóng hơn dự kiến trong hai tháng liên tiếp. Tỷ lệ lạm phát hàng năm đã tăng lên 3.2% vào tháng trước.
Giá bán buôn cũng cao hơn kỳ vọng trong tháng trước. Chỉ số Giá Sản xuất (PPI), thước đo số tiền doanh nghiệp phải chi ra cho hàng hóa và dịch vụ, tăng 0.6% so với tháng trước, cao hơn mức ước tính 0.3% của thị trường.
Các nhà kinh tế rất chú ý đến PPI vì chỉ số này đo lường các yếu tố thuộc giai đoạn đầu của chuỗi cung ứng và thường là điềm báo trước cho giá tiêu dùng.
Liệu diễn biến này có ảnh hưởng đến các quyết định chính sách của Fed hay không là điều vẫn còn phải chờ xem.
Nói chuyện với các phóng viên sau cuộc họp chính sách tháng này của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), Chủ tịch Fed Jerome Powell lưu ý rằng dữ liệu lạm phát bất ngờ này có thể là kết quả của những điều chỉnh theo mùa hoặc điều gì đó lớn hơn.
“Chúng tôi có xu hướng thấy lạm phát mạnh hơn một chút trong nửa đầu năm và yếu hơn một chút vào cuối năm,” ông Powell cho biết tại cuộc họp báo sau cuộc họp FOMC hôm 20/03. “Chúng tôi sẽ để cho dữ liệu biểu hiện. Tôi không nghĩ chúng ta thực sự biết liệu đây có phải là một chút gập ghềnh trên đường hay điều gì khác nữa. Chúng ta sẽ phải chờ xem.”
Bất chấp những diễn biến lạm phát đáng lo ngại, Fed vẫn dự đoán sẽ có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Theo Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP), FOMC kỳ vọng lãi suất chính sách trung bình sẽ là 4.6% vào cuối năm nay, nghĩa là các quan chức sẽ kích hoạt ba đợt cắt giảm lãi suất ¾ điểm.
Vân Du biên dịch
Quý vị tham khảo bản gốc từ The Epoch Times