PHÂN TÍCH: Chìa khóa của ESG: Kiểm soát việc biểu quyết của cổ đông
Quốc hội điều trần ba ngày về các công ty biểu quyết cho cổ phiếu mà quý vị sở hữu
Trong cuộc thảo luận, mà tại đó Giám đốc điều hành BlackRock, ông Larry Fink đã nói với người nghe rằng công ty của ông đang “ép buộc các hành vi” lên các công ty mà BlackRock nắm giữ cổ phần, ông cũng tiết lộ một đòn bẩy quan trọng của phong trào cấp tiến để kiểm soát các tập đoàn: biểu quyết theo ủy quyền.
Ông Fink nói với những người tham dự tại hội nghị New York Times năm 2017 rằng với tư cách là một nhà quản lý quỹ chỉ số, “chúng tôi là bên nắm giữ dài hạn cuối cùng; chúng tôi phải chịu trách nhiệm cho toàn bộ các công ty có tên trong một chỉ số.”
“Nếu quý vị là một nhà quản lý chủ động và quý vị không thích một công ty, quý vị có thể bán nó,” ông Fink nói. “Tôi không thể bán. Tôi chỉ có một quyền lực, và tôi sẽ sử dụng quyền lực đó rất nhiều. Và đó là sức mạnh của việc biểu quyết.”
Biểu quyết theo ủy quyền đề cập đến thông lệ của các nhà quản lý quỹ là biểu quyết cho lượng cổ phiếu trong công ty mà họ sở hữu thay mặt cho những cá nhân và tổ chức đã đầu tư vào quỹ của họ. Với sự gia tăng của các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và quỹ chỉ số, hơn ba phần tư tổng số cổ phiếu ở Hoa Kỳ ngày nay được nắm giữ, không phải bởi các nhà đầu tư cá nhân mà bởi một danh sách ngắn các công ty quản lý tài sản rất lớn.
BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đang quản lý khối lượng tài sản hơn 8 ngàn tỷ USD. Vanguard, công ty lớn thứ hai, hiện quản lý khối lượng tài sản hơn 7 ngàn tỷ USD. Khối lượng tài sản được quản lý của State Street là khoảng 3.5 ngàn tỷ USD.
Đồng thời, hai công ty đại lý ủy quyền, International Shareholder Services (ISS, Dịch vụ Cổ đông Quốc tế) và Glass Lewis, đã thành lập để tư vấn cho các nhà quản lý quỹ về cách biểu phiếu cho nhiều đề nghị của cổ đông. Các nhà phê bình lập luận rằng các nhà quản lý quỹ và đại lý ủy quyền hiện có ảnh hưởng quá mức đối với những quyền biểu quyết của cổ đông và họ đã sử dụng quyền lực đó để thúc đẩy thành công một nghị trình mà cánh tả gọi là phong trào môi trường, xã hội, và quản trị (ESG) vào các công ty.
Phiên điều trần của Quốc hội về ESG
Trong một loạt phiên điều trần của Ủy ban Dịch vụ Tài chính của Quốc hội vào tuần lễ 10-16/07, các Dân biểu của Đảng Cộng Hòa đã chỉ trích ngành ESG mà chính phủ ông Biden ủng hộ, vì thao túng các thị trường tự do cho các mục tiêu chính trị, trong khi các Dân biểu của Đảng Dân Chủ đã cáo buộc GOP phân biệt chủng tộc, phủ nhận khí hậu, và theo chủ nghĩa Trotsky (một lãnh đạo cộng sản ly khai).
Chủ tịch Ủy ban Patrick McHenry (Cộng Hòa-North Carolina) đã tuyên bố tại cuộc họp điều trần hôm 12/07: “Tôi ủng hộ dân chủ của cổ đông, nhưng đó phải là tiếng nói của họ chứ không phải của bên thứ ba bên ngoài, những người khai thác quy trình hiện có để áp đặt niềm tin chính trị và xã hội của họ lên các công ty đại chúng của Mỹ.”
Ngoài ra, “Chúng ta phải giải quyết vấn đề gánh nặng báo cáo khí hậu và các yêu cầu khác do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch của chính phủ ông Biden áp đặt,” ông nói. “SEC đã đề nghị một quy định công bố thông tin về khí hậu dài 500 trang sẽ thay thế các báo cáo bền vững tự nguyện với các công bố thông tin bắt buộc, và câu hỏi về tính trọng yếu thực sự bị ném ra ngoài cửa sổ.”
Ông McHenry nói: “SEC không phải là cơ quan quản lý khí hậu, và Quốc hội cũng không cho phép cơ quan này ủy quyền thực hiện chính sách môi trường thông qua hoạt động công bố thông tin.”
Tuy nhiên, các nhà lập pháp của Đảng Dân Chủ đã thống nhất quan điểm rằng các phiên điều trần ESG không nên diễn ra và tự thể hiện bản thân là người bảo vệ chủ nghĩa tư bản thị trường tự do.
Dân biểu Maxine Waters (Dân Chủ-California) cho biết: “Hôm nay là lĩnh vực đầu tiên trong số sáu lĩnh vực của tháng này mà các thành viên Đảng Cộng Hòa sẽ hợp tác với một mạng lưới tiền đen (tiền không rõ nguồn gốc), những người phủ nhận khí hậu và những người theo thuyết âm mưu để tiến hành cuộc chiến văn hóa mới nhất của họ chống lại hoạt động đầu tư có trách nhiệm.”
“Trong hơn 100 năm, những người theo ông Leon Trotsky và Đảng Công nhân Xã hội đã tiến hành cuộc chiến chống lại mô hình tư bản chủ nghĩa này,” dân biểu Brad Sherman (Dân Chủ-California) tuyên bố. “Ngày nay, các thành phần của Đảng Cộng Hòa tham gia cùng họ trong nỗ lực đó. Ông Ronald Reagan sẽ xấu hổ.”
Cách hoạt động của bỏ phiếu ủy quyền
Các phiên điều trần tập trung vào cách giải quyết vai trò của các đại lý ủy quyền và cách ứng phó với những nỗ lực của các cơ quan quản lý tài chính dưới thời chính phủ ông Biden nhằm áp đặt các quy định báo cáo khí hậu mở rộng đối với tất cả các công ty niêm yết. Các quy định mới của SEC yêu cầu các công ty nộp các báo cáo đã được kiểm toán về lượng khí thải CO2 của họ, cũng như của các nhà cung cấp và khách hàng của họ.
“Cùng với việc chính trị hóa SEC gần đây, các công ty tư vấn ủy quyền đã nắm quyền lực to lớn để làm dịch chuyển chính sách … nhằm thúc đẩy một nghị trình chính trị và xã hội thiên tả,” dân biểu Bill Huizenga (Cộng Hòa-Michigan) cho biết. “Quy trình ủy quyền đã bị hỏng; quy trình này không còn thúc đẩy giá trị lâu dài của cổ đông và hoạt động mà không có sự minh bạch hoặc trách nhiệm giải trình.”
Quy trình ủy quyền bắt đầu với việc đưa ra các đề nghị của cổ đông, trong đó SEC đóng vai trò là người gác cổng, xác định đề nghị nào có thể được tiến hành để cổ đông biểu quyết và đề nghị nào không. Dưới thời Tổng thống Biden vào năm 2021, SEC đã thay đổi chính sách của mình để giúp các đề nghị về ESG được đưa ra biểu quyết dễ dàng hơn.
“Lập trường mới của SEC là các cuộc họp thường niên của công ty phải cho phép cổ đông nhỏ nhất ép buộc được việc biểu quyết của cổ đông về bất kỳ mối quan tâm chính sách hoặc xã hội nào cho dù điều đó có quan trọng đối với hoạt động kinh doanh của công ty hay không,” ông James Copland, một thành viên tại Viện Manhattan, nói với các thành viên của Ủy ban. “Có thể dự đoán được là sự thay đổi chính sách này đã dẫn đến sự gia tăng đáng kể của các nhà hoạt động là cổ đông có định hướng về mặt xã hội.”
“Hồi năm 2022, năm đầu tiên sau hướng dẫn mới của SEC, số lượng đề nghị của cổ đông mà các công ty lớn phải đối mặt được theo dõi trong cơ sở dữ liệu giám sát ủy quyền của chúng tôi đã tăng 33% so với mức trung bình của ba năm trước đó,” ông Copland cho biết. “Cho đến nay vào năm 2023, với khoảng 10% công ty chưa nộp tuyên bố ủy quyền, các công ty đã nhận được một số lượng kỷ lục các đề nghị của cổ đông.”
Ông Jonathan Berry, đối tác của công ty luật Boyden Grey, làm chứng tại phiên điều trần ngày 13/07: “Các đề nghị về môi trường và xã hội hiện chiếm phần lớn trong tất cả các đề nghị trong các công ty thuộc danh sách Russell 3000, 58% các đề nghị của năm 2022,” Ngoài ra, ông Berry cho biết, SEC đã thể hiện sự thiên vị đối với các đề nghị ủng hộ theo hướng bật đèn xanh ủng hộ ESG trong khi từ chối các đề nghị chống ESG.
“Mùa ủy quyền cuối cùng này, khách hàng của tôi, Trung tâm [Nghiên cứu Chính sách Công] Quốc gia, đã thực hiện một đề nghị của cổ đông mà SEC đã ủng hộ về một vấn đề phân biệt đối xử và đã thay thế các thuật ngữ ‘quan điểm’ và ‘hệ tư tưởng’ cho các thuật ngữ ‘khuynh hướng giới tính’ và ‘nhận dạng giới’ của đề nghị trước đó,” ông Berry nói. “Thế mà SEC từng nói rằng đề nghị từ khách hàng của tôi có thể bị loại khỏi cuộc bỏ phiếu, quan điểm phân biệt đối xử tại nơi làm việc ấy không phải là một câu hỏi quan trọng về chính sách xã hội.”
“Trong những năm gần đây, các bên thứ ba đã chiếm quyền điều khiển quy trình ủy quyền,” Phó chủ tịch Hiệp hội các Nhà sản xuất Quốc gia (NAM) Christopher Netram cho biết. “Các nhà hoạt động sử dụng lá phiếu ủy quyền để thúc đẩy các nghị trình chính trị và xã hội.”
“Các công ty ủy quyền đưa ra các quyết định quản trị công ty và SEC đang trao quyền cho các nhóm này đồng thời đề nghị các yêu cầu công bố thông tin ESG của riêng họ,” ông Netram cho biết. “Việc biến lá phiếu ủy quyền thành một câu lạc bộ tranh luận sẽ làm mất thời gian và nguồn lực khỏi việc tạo ra giá trị cho cổ đông và buộc các công ty phải lao vào các chủ đề gây tranh cãi mà họ không có quyền kiểm soát.”
Ví dụ về các công ty tham gia vào các chủ đề gây tranh cãi bao gồm cuộc chiến của Disney vào năm 2022 chống lại luật quyền của cha mẹ ở Florida, cuộc chiến của Coca-Cola vào năm 2021 chống lại luật ID cử tri ở Georgia, và việc Anheuser Busch và Target gần đây gắn thương hiệu của họ với phong trào chuyển giới. Trong nhiều trường hợp, việc mạo hiểm tham gia vào chính trị chứng tỏ là có hại cho nhận thức về thương hiệu, làm giảm doanh số bán hàng hoặc khiến giá cổ phiếu của công ty giảm đáng kể, những điều này đều gây bất lợi cho các nhà đầu tư cuối cùng.
Những người ủng hộ ESG nói rằng đó chỉ là một phương tiện để cung cấp thông tin quan trọng cho các nhà đầu tư và nhiệm vụ kế toán xanh của SEC và cách tiếp cận dễ dãi đối với các đề nghị của cổ đông ESG chỉ đơn giản là thị trường tự do đang hoạt động.
“Các nhà đầu tư cần biết các công ty đang giải quyết rủi ro khí hậu như thế nào, họ trả lương cho nhân viên như thế nào, lực lượng lao động của họ đa dạng như thế nào, và ngày càng nhiều nhà đầu tư muốn có thông tin này, bởi vì điều đó tốt cho hiệu quả đầu tư của họ, điều này cũng tốt cho xã hội,” ông Waters nói. “Hãy yên tâm rằng các thành viên Đảng Dân Chủ cam kết sẽ tiếp tục cản trở nỗ lực chống chủ nghĩa tư bản, chống nhà đầu tư, chống doanh nghiệp và chống lại người Mỹ này.”
Nhưng các nhà phê bình ESG nói rằng còn nhiều điều hơn thế nữa.
“Các nỗ lực của ESG chủ yếu không phải là về việc cung cấp thông tin,” ông Scott Shepard, giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Chính sách Công Quốc gia, nói với The Epoch Times. “Họ đang buộc các công ty áp dụng quá trình khử carbon theo lịch trình chính trị, phân biệt đối xử dựa trên sự công bằng và các quan điểm cứng rắn của cánh tả về chính sách xã hội.”
Theo ông Will Hild, giám đốc điều hành của Consumers’ Research, phần lớn thông tin đến từ các cuộc kiểm toán về môi trường hoặc chủng tộc mà các công ty buộc phải cung cấp sẽ không được sử dụng để tăng giá trị cho cổ đông mà là “để cung cấp cho các nhà hoạt động cánh tả một chiếc dùi cui để sử dụng chống lại các công ty này” thông qua các vụ kiện, các chiến dịch truyền thông tiêu cực, và các đề nghị bổ sung của cổ đông.
Đại lý ủy quyền độc quyền
Thị trường đại lý ủy quyền là một thị trường có hai công ty độc quyền, trong đó ISS và Glass Lewis cộng lại chiếm hơn 90% thị phần.
Ông Benjamin Zycher, một thành viên tại Viện Doanh nghiệp Hoa Kỳ (AEI), nói với các nhà lập pháp: “Cả các hành động pháp lý trước đây cũng như gần đây của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã tạo ra thị trường có hai nhà độc quyền cho các dịch vụ tư vấn ủy quyền và những động lực mạnh mẽ cho các công ty và quỹ để giữ chân các cố vấn ủy quyền và thường xuyên áp dụng các khuyến nghị của họ trên cơ sở tự động.”
“Bản thân các cố vấn có động cơ yếu trong việc xem xét lợi ích ủy thác của các cổ đông và những người tham gia đầu tư vào quỹ, vì thế nên tự do thực hiện các sở thích chính trị của riêng mình và ít hoặc không phải trả chi phí của chính họ,” ông Zycher cho biết. “Không có gì đáng ngạc nhiên, các mục tiêu chính trị xã hội và môi trường của chính phủ đã ảnh hưởng mạnh đến cố vấn ủy nhiệm.”
Ông Steven Friedman, cố vấn pháp lý của ISS, đã làm chứng rằng ISS là một công ty cố vấn đầu tư đã ghi danh “cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức nghiên cứu ủy quyền chuyên môn, kịp thời và các khuyến nghị biểu quyết dựa trên các chính sách bỏ phiếu ủy quyền do khách hàng lựa chọn.”
“ISS và các cố vấn ủy quyền khác đóng một vai trò quan trọng nhưng hạn chế trong quá trình bỏ phiếu ủy quyền,” ông Friedman nói. “Chính khách hàng là người tạo ra và lựa chọn các hướng dẫn chính sách biểu quyết phản ánh các nghĩa vụ ủy thác và chiến lược đầu tư của chính họ.”
Một báo cáo năm 2018 của Diễn đàn Trường Luật Harvard về Quản trị Doanh nghiệp đã tuyên bố rằng “các công ty tư vấn ủy quyền có ảnh hưởng đáng kể đến các quyết định biểu quyết của các nhà đầu tư tổ chức và các lựa chọn quản trị của các công ty giao dịch đại chúng. Tuy nhiên, không rõ về việc liệu các khuyến nghị của các công ty này có chính xác và có thường dẫn đến kết quả tốt hơn cho các công ty và cổ đông của họ.”
Theo báo cáo này, ISS và Glass Lewis có thể làm thay đổi từ 10% đến 30% ý kiến biểu quyết của cổ đông theo các khuyến nghị của họ.
Một báo cáo năm 2018 của Hội đồng Hình thành Vốn Hoa Kỳ (ACCF) cho biết 175 nhà quản lý tài sản, với hơn 5 ngàn tỷ USD tài sản được quản lý, đã làm theo lời khuyên của ISS trong hơn 95% số lần tham vấn.
Một bài báo trên Wall Street Journal ngày 12/07 tuyên bố rằng cả ISS và Glass Lewis đều ủng hộ việc kiểm toán các hoạt động tuyển dụng của Starbucks trong năm nay, mà các cổ đông đã thông qua với đa số 52%, và hai công ty độc quyền này đã ủng hộ một cuộc kiểm toán về công bằng chủng tộc tại McDonald’s với 55% cổ đông thông qua.
Các khuyến nghị về chính sách gồm có phá vỡ thị trường hai công ty độc quyền của hai doanh nghiệp cố vấn ủy quyền này và thông qua luật để kiểm tra hành vi vi phạm hành chính của các cơ quan quản lý tài chính như SEC.
“Một điều họ nên làm là xem xét lý do tại sao lại có một thị trường hai công ty độc quyền ngay từ đầu,” ông Hild nói. “Nói chung, chúng tôi không cho phép điều đó trong bất kỳ ngành công nghiệp chính nào và chắc chắn không cho phép điều đó trong ngành nào lớn và quan trọng như ngành dịch vụ tư vấn ủy quyền này.”
“Tôi kêu gọi Quốc hội không tập trung vào các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock, State Street, và Vanguard,” ông Zycher nói. “Các động lực của họ nhìn chung là hiệu quả, cho dù các tuyên bố công khai của họ có ngớ ngẩn đến mức nào.”
“Thay vào đó, tôi kêu gọi Quốc hội cải tổ khuôn khổ quy định của SEC,” ông Zycher nói, “Tôi kêu gọi Quốc hội ban hành luật hạn chế nỗ lực của các cơ quan quản lý trong việc theo đuổi các chính sách khí hậu không được luật cho phép, không được cung cấp thông tin bằng chứng thực tế và được biện minh trên cơ sở phân tích chi phí lợi ích không trung thực.”
Vân Du biên dịch
Quý vị tham khảo bản gốc từ The Epoch Times
